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　　华鑫证券有限包袱公司傅鸿浩,杜飞近期对中金黄金（600489）进行商议并发布了商议诠释《公司事件点评诠释：事迹肃穆增长，期待纱岭金矿孝顺增长动能》，赐与中金黄金买入评级。

　　中金黄金

　　事件

　　中金黄金发布2024年年报和2025年一季度报：2024年公司买卖收入为655.56亿元，同比+7.01%；归母净利润为33.86亿元，同比+13.71%；扣除非经常性损益后的归母净利润为35.32亿元，同比+18.25%。

　　2025Q1公司买卖收入为148.59亿元，同比+12.88%；归母净利润为10.38亿元，同比+32.65%；扣除非经常性损益后的归母净利润为12.68亿元，同比+71.13%

　　投资要点

　　2025Q1事迹同比增长显耀

　　公司2025年Q1事迹显耀增长。2025年Q1营收辞别为148.59亿元，环比-23.84%，同比+12.88%。

　　2025年Q1归母净利润辞别为10.38亿元，环比+39.79%，同比+32.65%。

　　2025年Q1扣除非经常性损益后的归母净利润辞别为12.68亿元，环比+38.76%，同比+71.13%。

　　矿山金、铜产量略有下滑，远期新方法将开释增长动能

　　2024年，公司全年坐蓐矿产金18.35吨，同比-2.86%；冶真金不怕火金37.95吨，同比-7.14%；矿山铜8.20万吨，同比+2.60%；电解铜39.69万吨，同比-3.42%。

　　分季度来看，2024年Q4、2025Q1矿产金产量辞别为5.30、4.51吨，其中2025年Q1产量同比+1.10%，环比-14.89%。2024年Q4、2025Q1矿山铜产量辞别为1.99、1.89万吨，其中2025年Q1产量同比+1.07%，环比-5.05%。

　　公司2025年野心坐蓐矿产金18.17吨，冶真金不怕火金35.30吨；矿山铜7.94万吨，电解铜39.62万吨；矿山银72.55吨，电解银253.02吨；硫酸161.76万吨，铁精矿31.00万吨。新增金金属资源量33.5吨、铜金属资源量12万吨。

　　公司在建重心方法发挥胜利，内蒙古矿业公司深部资源开采方法已完成一期工程，并进入坐蓐，累计完了收益8596万元；莱州汇金纱岭金矿开采工程正有序实验中，纱岭金矿储量金金属量达到372吨。2024年年报诠释期内，公司在建方法累计完成投资10.24亿元。

　　盈利展望

　　展望公司2025-2027年收入辞别为735.45、754.20、791.70亿元，归母净利润辞别为48.00、53.49、63.87亿元，现时股价对应PE辞别为13.9、12.5、10.5倍，辩论到2025年以来金价大幅上行，公司新建的纱岭金矿方法正稳步鼓动，远期带来自产金矿产量增长，上调盈利展望，保管“买入”投资评级。

　　风险辅导

　　1)金价大跌；2)公司自产金矿产量下行；3)新方法开采过程不足预期；4)安全及环保影响金矿开采等。

　　证券之星数据中心字据近三年发布的研报数据诡计，民生证券股份有限公司邱祖学商议员团队对该股商议较为深化，近三年展望准确度均值为71.84%，其展望2025年度包摄净利润为盈利55.11亿，字据现价换算的展望PE为12.1。

　　最新盈利展望明细如下：

　　该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级12家，增握评级1家；往时90天内机构观念均价为18.4。