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　　原文作家：@samcallah

　　原文编译：口语区块链

　　我查阅了 13 F 文献，据我统计， 2024 年第四季度共有 1， 573 家机构捏有比特币的多头头寸。

　　这些机构包括银行、对冲基金、注册投资守护人（RIA）、眷属办公室、捐赠基金、待业金、主权钞票基金偏执他资产处治公司。以下是一些主要发现：

　　1、 13 F 文献是什么

　　在真切探讨之前，我念念先澄莹一下 13 F 文献到底是什么。每个季度，处治资产超过 1 亿好意思元的大型投资公司必须向好意思国证券往复委员会（SEC）提交 13 F 文献，泄露其捏有的好意思国股票及与股票关联的资产，举例 ETF、REITs（房地产投资信赖）、期权和可调遣债券。

　　需要特别留神的是， 13 F 文献仅包含机构在好意思国股票及股票关联资产上的多头头寸。

　　因此，它不包括以下资产：债券、房地产、大批商品、贵金属、筹得投资（如对冲基金、风投等）、期货、现货比特币、现款、异邦股票/货币以及空头头寸。

　　因此， 13 F 文献无法全面反应机构的举座投资组合。

　　咱们无法得知该机构在其他资产类别上的捏仓比例，也无法笃定某个多头头寸是否仅仅用来对冲其他场所的空头头寸。

　　我之是以强调这少许，是因为接下来我将盘考这些 13 F 文献中的比特币捏仓范畴。但请留神，这些数据仅反应了机构在好意思国股票及关联资产中的设立情况。

　　本色上，这些机构的比特币捏仓范畴可能比论说中傲气的要小，前提是它们还投资于其他资产类别。

　　一个很好的例子是阿布扎比主权钞票基金最近泄露了其捏有的 $IBIT（iShares 比特币信赖），这是迄今为止最令东谈主兴隆的 13 F 呈文之一。

　　在这份呈文中，比特币是基金的第二大捏仓，敞口约 4.37 亿好意思元。

　　但要道在于…… 13 F 呈文中泄露的资产处治范畴（AUM）仅为 200 亿好意思元，而该基金的本色总 AUM 高达 3， 020 亿好意思元。换句话说， 13 F 呈文的捏仓仅占基金总资产的约 6.6% 。

　　这很合理，因为该基金投资障翳民宽敞个资产类别，远不啻于好意思国股票阛阓。

　　因此，比特币在其总投资组合中的本色占比仅为 0.1% ，而非 2.1% 。但即便如斯，这依然是一个极具积极真义真义的发展。

　　磋议到这少许，这些 13 F 呈文文献中，统共机构的比特币捏仓中位数仅为 0.13% 。

　　这个比例相等小……但却是利好信号。这标明比特币在机构中的聘用仍处于相等早期的阶段。值得辅导的是，BlackRock（贝莱德）最近提出将 1-2% 资产设立到比特币。

　　但在这些投资公司中，有少数机构的比特币设立比例彰着高于同业，而碰劲的是，它们的处治者齐是业界顶级的资管各人，并领有历程考证的超卓投资事迹。

　　2、值得关注的信息

　　以下是一些最引东谈主注指标 13 F 呈文文献，它们格外值得关注……

　　1） Horizon Kinetics

　　Horizon Kinetics 的第二大捏仓是比特币（16.16% ），敞口约 13 亿好意思元。这家公司由投资界最隆起的东谈主物之一——Murray Stahl 带领。在其 2024 年第四季度指摘中，该公司解说了为什么他们莫得再行均衡比特币捏仓。

　　2） Bracebridge Capital

　　该公司的最大捏仓是比特币（23.6% ），敞口约 3.34 亿好意思元。

　　Bracebridge Capital 由 Nancy Zimmerman 带领，有利为基金会、待业金、高净值个东谈主（HNWIs）处治资产，并阐述处治耶鲁大学和普林斯顿大学这两所当年 20 年施展最出色的捐赠基金的部分投资组合。

　　3） Tudor Investment Corp

　　Tudor 的最大捏仓是比特币（1.625% ），敞口约 4.36 亿好意思元。这份呈文登上了一些头条，而且确乎值得关注。

　　Paul Tudor Jones 是这一代最伟大的投资者之一。上个月，他还谈到了我方为什么仍然捏有比特币。

　　4） Fortress Investment Group 

　　该公司的第四大捏仓是比特币（11.2% ），敞口约 7000 万好意思元。值得留神的是，阿布扎比主权钞票基金（Mubadala）旧年收购了 Fortress 68% 的股份，成为其控股股东。

　　因此，本色上，这仅仅阿联酋在比特币上的进一步布局。

　　5） Brevan Howard

　　该公司的第二大捏仓是比特币（8.74% ），敞口约 14 亿好意思元。Brevan Howard 的团队多年来一直是比特币的坚忍赈济者，这家大型宏不雅对冲基金显着深谙恒久捏有（HODLing）的艺术。

　　在 2022 年的熊市中，比特币暴跌 50% ，但亿万财主 Alan Howard 依然暗意了坚忍的意见……

　　6） Discovery Capital Management

　　该公司的第五大捏仓是比特币（4.6% ），敞口约 6800 万好意思元。Discovery 由 Robert Citrone 带领，他曾与 Julian Robertson 和 George Soros 同事，何况是 匹兹堡钢东谈主队（Pittsburgh Steelers）的少数股东。

　　他曾解说过我方为何干注比特币。

　　7） Jericho Capital

　　该公司的第五大捏仓是比特币（5.4% ），敞口约 3.78 亿好意思元。Jericho 由 Josh Resnick 带领，该基金的成长轨迹十分惊东谈主——从 2009 年的 3600 万好意思元增长至如今处治超过 70 亿好意思元的资产。

　　8） Hudson Bay Capital Management

　　该公司捏有 0.15% 的比特币仓位，敞口约 4400 万好意思元。但果真真义的场所不是这个捏仓，而是——恶名昭著的比特币空头 Nouriel Roubini（鲁比尼）果然是该公司的高等守护人。

　　幸亏他们没听他的比特币提出！

　　9） 威斯康星州投资委员会（State of Wisconsin Investment Board）

　　这里的重磅音讯是，该州的待业金基金在临了季度比特币捏仓增长了三倍以上。

　　Q2： 捏仓 9900 万好意思元， 2， 898， 051 股（0.26% ）

　　Q3： 捏仓 1.04 亿好意思元， 2， 889， 251 股（0.26% ）

　　Q4： 捏仓 3.21 亿好意思元， 6， 060， 351 股（0.82% ）

　　加仓赢家！

　　10） 密歇根州退休基金（State of Michigan Retirement System）

　　但威斯康星州并非独一增捏比特币的州——密歇根州的待业金基金也简直让其比特币捏仓翻倍了。

　　Q2： 捏仓 660 万好意思元， 110， 000 股（0.03% ）

　　Q3： 捏仓 690 万好意思元， 110， 000 股（0.03% ）

　　Q4： 捏仓 930 万好意思元， 100， 000 股（0.05% ）

　　范畴仍然不大，但正在增长！

　　11） 埃默里大学（Emory University）

　　该大学的第二大捏仓是比特币（32.3% ），敞口约 2200 万好意思元。该捐赠基金的比特币捏仓与上个季度保捏不变，这意味着尽管比特币价钱飞腾约 50% ，他们并未主动诊治捏仓比例。

　　埃默里大学取舍不息捏有（HODL）。

　　12） Pine Ridge Advisors

　　该公司的第二大捏仓是比特币（18.4% ），敞口约 2.09 亿好意思元。我对这家公司了解未几，但之是以说起它，是因为关于一家这种范畴的眷属办公室来说，其比特币设立比例十分和洽。

　　趁机一提，这是他们的统共这个词官网界面——是以你知谈他们确乎是“正规军”了。

　　13） Capula Management

　　该公司的第二大捏仓是比特币（5.4% ），敞口约 9.36 亿好意思元。这家欧洲第四大对冲基金由 Yan Huo 带领，他曾是摩根大通固定收益往复部门的阐述东谈主。

　　他们的投资计谋是翻新且低关联性的投资，难怪他们作念多比特币。

　　14） Cresset Asset Management

　　比特币已成为好意思国最大、排行开首的独处注册投资守护人（RIA）之一 Cresset 的前 30 大捏仓。Cresset 每个季度齐在加多比特币捏仓：

　　Q2： 捏仓 3370 万好意思元（0.14% ）

　　Q3： 捏仓 5390 万好意思元（0.21% ）

　　Q4： 捏仓 1.075 亿好意思元（0.51% ）

　　这个值得关注，以量度其财务守护人（FA）对比特币的投资动向。

　　你可能仍是留神到，我并莫得说起一些捏有无数比特币 ETF 的知名机构，举例：

　　Millennium（26 亿好意思元， 1.28% ）

　　Jane Street（24 亿好意思元， 0.52% ）

　　Susquehanna（10 亿好意思元， 0.16% ）

　　DE Shaw（8.69 亿好意思元， 0.64% ）

　　Citadel（4.46 亿好意思元， 0.08% ）

　　Point 72 （1.55 亿好意思元， 0.34% ）

　　这是因为这些机构主如若量化基金和作念市商。它们的算法并不眷注往复方向是什么，岂论是 IBIT、META、GE、SPY 照旧 TLT，它们仅仅在寻找套利契机和阛阓低效。

　　因此，它们并非恒久捏有者，我推测很多机构的比特币头寸可能是阛阓中性（net-neutral），这使得它们的敞口对我而言没那么真义。

　　话虽如斯，我仍然很观赏它们在阛阓中的往复举止。 它们的参与进步了阛阓效果，通过放松营业价差、加深订单簿、提高流动性，让阛阓运行得愈加顺畅。

　　相同的情况也适用于部分捏有比特币 ETF 的大型银行：

　　JPMorgan（摩根大通）： 96.4 万好意思元（0.0001% ）

　　Goldman Sachs（高盛）： 23 亿好意思元（0.37% ）

　　Wells Fargo（富国银行）： 37.5 万好意思元（0.0001% ）

　　Bank of America（好意思国银行）： 2400 万好意思元（0.002% ）

　　Morgan Stanley（摩根士丹利）： 2.59 亿好意思元（0.02% ）

　　摩根大通等银行是很多比特币 ETF 的授权参与者（APs），同期也承担作念市商的变装。关于 APs 来说，在资产欠债表上捏有部分 ETF 份额是绝对辽远的，因为它们阐述创建和赎回 ETF 份额。

　　作念市商也需要捏有一定数目的 ETF 份额，以便更好地提供流动性，促进阛阓往复、进步订价效果，并确保 ETF 价钱的准确性。

　　除此除外，银行当今受到好意思联储的监管截止，不容在自己资产欠债表上以自营状貌捏有比特币。具体规则不错参考这份官方文献：好意思联储声明。

　　不外，跟着 SAB-121 规则的取销，监管环境正在发生变化。在这些银行中，摩根士丹利最为特出——旧年 8 月，它成为首家允许财务守护人向客户推选比特币 ETF 的大型银行。

　　高盛也一直很活跃，多年来一纵贯过其资产处治部门为高净值客户提供比特币敞口。但如果其往复部门捏有比特币，我揣摸它更可能是在运行阛阓中性套利计谋（举例基差往复），也便是说，它并非果真的净多头。

　　跟着银行监管的演变，改日几个季度这些大型银行怎么诊治其比特币捏仓、扩大在比特币阛阓的参与，将是值得密切关注的趋势。

　　这少许，值得要点关注。

　　3、小结

　　总体来看，这些 13 F 呈文文献傲气出比特币正迟缓成为机构级资产。当今，比特币的阛阓范畴和流动性仍是迷漫大，大概容纳这些机构投资者。

　　跟着新的投资器用不休推出，这些机构将有更多状貌获得比特币敞口，机构化聘用将加快鞭策。

　　我在这篇帖子中先容了一些机构入局比特币的先驱，但这个趋势仍处于极早期阶段，这意味着改日仍有宏大的契机。

　　处治数万亿好意思元的机构投资者，当今仍仅仅浅尝辄止，刚刚驱动涉足比特币阛阓。凭据我的预计：上季度 8190 份 13 F 呈文文献中，唯有约 19% 的机构泄露了比特币多头捏仓。跟着更多机构入场，或已有机构加多设立，比特币的资金流入将推动其价钱攀升，以致透澈转变其投资者结构。

　　（转自：星球日报）

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